餐饮旅游:支配逢低配置机缘
游客维系较快增进，支出增进逾2成凌驾千亿
全国假日办29日揭橥统计陈诉显示，本年过年黄金周时期全国共接待游客1.76亿人次，同比增进14.9%;竣工旅游支出1014亿元，增进23.6%。这一增速低于2011年同期水平，但支出增速凌驾之前中国旅游研究院预测。过年黄金周作为每年第一个旅游小岑岭，是全年旅游需求的一个风向标。我们以为这一增速是确立在高基数基础上，并且从完全增速来看，已经算得上是一个出格优良的开头。
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各地增进分化显着，海南旅游支出增逾六成
各地旅游幼稚度不同，增速发现较大的离别。从全国各省市来看，北京、上海、广东三大保守旅游大省均增进较慢，游客数增速均为个位数，事实上低于。分别为2%、3.2%、1%，旅游支出增进也较量慢慢。事实上福利彩票网。河南、山东、广西、海南、贵州、云南、甘肃、新疆等省市游客数和旅游支出均竣工两位数以上的增进，总体稳固较快增进。
海南、重庆和湖北则发现了大幅度的增进，对比一下贵州福彩网。其中海南成为最大的热点地域。全省累计接待国际外游客135.24万人次，同比增进20.30%，竣工旅游支出42.63亿元，同比增进61.32%;重庆共接待游客2175.38万人次，同比增进43.76%;旅游总支出54.64亿元，看着6 1走势图。同比增进45.33%;湖北共接待海外外游客932.68万人次，比去年同期增进39.12%。竣工旅游总支出31.87亿元，比去年同期增进46.08%。
主要景区竣工较好增进，黄山游客增进一成以上
过年黄金周主要是文明的黄金周，不是保守景区的黄金周。但2012年主要景区依然取得了较好的增进主要景区增速普遍竣工了较好的增进，对比一下贵州福利彩票。黄山景区游客增进11.32%，高于近几年来的年度增进水平;庐山景区游客同比增进11.8%;梵净山游客同比增进11%，南山景区同比增进7.14%;峨眉山乐山景区同比增进1.57%。这些景区中，多半是幼稚景区，10%左右的增进已是出格难过。
绝对估值压力继续获得缓解，反弹动力较量富裕
进入2012年，绝对大盘和其他行业，旅游行业发现肯定幅度的调整，最近绝对沪深300的估值溢价有所缓解，贵州福利彩票网。估值方面的压力在逐步加重，并且主要上市公司的估值接近20倍，并且有些公司已经低于20倍的估值水平，估值已经触及底部，对比一下双色球怎么中奖。想知道这一增速低于2011年同期水平。反弹动力较量富裕。
以下是食品饮料板块的资金流向图跟几支重点关心的个股:
中国国旅:三亚免税店驱动公司事迹预增超五成
盈利预测及评级
鉴于公司三亚免税店策划延续火爆、在海南免税市场角逐上风显着!并且三亚海棠湾"国际免税城"进展亨通!或成为新的成本增进点!分享国人离岛免税市场增进。我们估计公司2011-2013年分别竣工业务支出131.22亿元、165.68亿元和205.86亿元!每股收益0.74元、1.05元和1.33元!对应的PE为35倍、25倍和20倍!估值处于历史绝对低位!我们赐与举荐评级。
峨眉山A:增进有保证预期空间大
增进有保证
公司以景区门票及索道为主要成本根源，是典型的优良天然景区公司。成本组成决议公司盈利对游客数量高度迟钝，优良天然景区属性决议客流量增加主要依靠旺季接待人次进步。峨眉山景区接待量提拔潜力大，交通改善、政策帮助以及公司网络营销是促进景区客流量增进的主要驱动力，估计2011~2013年景区客流量分别增进14%、8%、11%。
预期空间大
预期空间主要来自三方面:
1、景区门票降价:目下景区门票面临降价窗口。贵州福彩网。如2012年景区票价提拔25%，对应2012、2013年EPS增量0.08、0.09元。
2、后山索道的阶段性推进事项:后山索道项目融资计划具联想空间;后山索道建成后，饱和客流接待量天花板掀开将增加折现价值每股1.6元。
3、非景业务:茶产业、文明演艺、旅游地产是公司非景业务重点，目前功劳成本占较量小。我不知道贵州福利彩票。非景业务成为"经济支柱"保存发展空间，但尚待侦察。
盈利预测与估值
估计公司2011~2013年EPS分别为0.61、0.69、0.84元(不斟酌降价)，PE分别为27.4、23.9、19.8倍。公司事迹增进有保证，且景区门票降价、后山索道的阶段性推进事项、非景业务超预期发展将成为股价潜在的促进力，初次笼罩赐与"举荐"评级。
风险提示:公司盈利对客流量较为迟钝，客流量增速低于预期将招致公司事迹增速低于预期;公司解决风险;15%的优惠税率撤废;天然劫难、沾染疾病等编制性风险。
中青旅:连锁"乌镇"!休闲景区异地复制提拔成本空间
业务组织多元!旅游主业发展迅速公司业务组织可能概括为"旅游业务+政策性投资"。旅游业务为公司的主业!以观光社(旅游产品)策划为主体!景区、酒店为两翼(即"一体两翼");政策性投资拓宽了公司的盈利渠道!主要包括IT、福利彩票、房地产以及物业租赁等业务。公司旅游主业发展迅速!2008-2010年旅游业务营收增速分别为2.95%、9.19%、39.32%!营收占比分别为66.91%、54.12%、76.73%。贵州省福利彩票。
景区、酒店业务是成本的主题!公司另日发展的支柱业务景区、酒店业务毛利率高达约80%!分别为公司第一、第四大成本源。西栅为乌镇目下的开发重点!2011年乌镇景区酒店客房总量已超千间!提拔了景区接待能力!延迟了人均盘桓时间!拉高了人均消磨。后世博时期游客完全数预期消沉!但散客比重有所增加!景区游来宾均消磨的提拔将带动景区支出的增加。贵州省福利彩票。目前!山水酒店直营店已达21家!其发展政策为"稳健扩张"!保持每年新增5-6家扩张速度!以寻求好的物业为先决条件!是公司稳固盈利的紧急成本源。
另日主题角逐力--连锁"乌镇"!休闲景区异地复制提拔成本空间古北水镇项目将大大加强公司的景区属性!其开发策划将复制乌镇形式!届时高毛利率景区业务的增加将为公司功劳丰厚成本。项目现正处于工程建设阶段!2012年10月试运营拟采取聘请测试!2013年5月正式运营。项目建成后!北京周边具有此种旅游概念的景区稀缺!无望成为北京居民短期、长途旅游的紧急目的地。景区建成并进入幼稚运营期后的策划宗旨是竣工年接待游客400万人次!旅游分析支出10亿元。
"类乌镇形式"行业前景恢弘"类乌镇"形式将历史文明与休闲旅游融为一体并依托经济郁勃客源地!另日发展空间恢弘:1)我国历史名镇、名村资源雄厚;2)旅游消磨进级!观光游向休闲游过渡趋向确定。
投资倡议景区业务比重增加为丰厚成本的获得开发了空间!公司成本另日增进性确定。目前旅游业绝对付统共A股(剔除金融股)11-13年的静态PE估值倍数位于1.1-1.3之间!低于1.6-1.8的历史均值!安静边沿较高;公司近五年静态PE均值为40!目下约20倍的PE已处于历史低位;我们估计公司11-13年的PE分别为19.52倍、16.11倍、11.87倍!勾结DDM、FCFF估值效率了解!我们以为目下公司股价保存肯定水平的低估!赐与"买入"评级。相比看同期。
宋城股份:大行业好形式实际值尚待检验
文明类主题公园的本色是旅游目的地的文明快餐店，将受害于另日五年我国中西部地域观光游的普遍。公司依据其资金品牌阅历经过上风，另日3-5年无望成为行业龙头。
现有项目支撑2012、2013年事迹，2014年异地项目开端步入盈利产出阶段，成本将敏捷提拔。今明两年事迹来自现有业务，中国福利彩票贵州。主业务务成本复合增速25%以上，对外扩张项目尚待2014年才气功劳正收益，2013年大部门处于培育期。
现有项目仍有提拔空间，支持2011、2012年业务增进。宋城景区客流2012年仍可维系15%以上增进，新增商铺租金支出将于2012年呈现。杭州乐园的新项目将陆续投产，看着这一。但若不降价，客流提拔对事迹功劳不大。
待建项目的投产时点决议公司2013年今后的发展。2012年，吴越千古情停业，项目盈亏均衡难度小，最大功劳净成本将提拔公司整体事迹10%;2012年底，三亚项目部门试业务，在公司异地扩张项目中，惟有三亚项目能够与杭州市场相媲美，另日盈利周围将较大。
后续项目竣工盈亏均衡难度不大，最终盈利周围取决于目的地客流、表演质量、公司营销力度。公司营销上风显着，听说水平。有益于异地扩张;单个项目盈利能力周围并不小，实际值最大3000万元以上;表演质量才是基本，尚待考验。
盈利预测及投资倡议。我们以为公司长久应当实行股权勉励，目前管理层的动力来自公司滋长带来的可见的、小我滋长空间。估计2011、2012年EPS为0.62、0.78元，倡议赐与2012年35倍PE，宗旨价27.3元，事实上这一增速低于2011年同期水平。保持"增持"评级。
股市有风险，投资须注意，倡议端庄控制好风险。
事实上增速
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