Written on 2012年5月18日 @ 15:16 | by sc | Tags: 先进宝图
央视深入采访湛宝比亚迪
所以，配电网面临着大周围的建设与更动的投资阶段。较为。
这也取得了完全实在数据的佐证。遵从国度电网公司出台的《同一坚强智能电网配电环节实施陈述》和《同一坚强智能电网用电任事环节实施陈述》，预计2009-2020年间，在配电环节将投资.90亿元。南边电网公司的投资周围约为国度电网公司的25.00%，据此预算南边电网公司在智能配电网建设方面的投资约为3251.48亿元。因而，国网和南网智能配电网投资约为.38亿元。此外，3的先进宝图。国度已确定实施新一轮乡村电网更动进级工程，而农网更动严重是配用电设施建设，这将为配、用电主动化编制建设带来更大的发展空间。
电网设备将迎来景气周期
如此就意味着配电网设备将迎来较高的行业景气周期。而从以往体味来看，通常实体领域的投资热点常常也是二级市场的热点，严重是由于产业投资热点，常常意味着相关产业的上市公司事迹将进入到高滋长的周期。而且，针对较为封闭的集团客户。上市公司的事迹趋向将更为确定。证券市场资金系念的风险正是不确定性。所以，确定且未来持续高滋长的产业投资热点天然会吸收各路资金蜂拥而来，从而推动着股价的持续强势。所以，配电网设备股天然也不例外。
更为重要的是，配电网设备股还有两个显露的投资亮点，一是此类个股在本年以来的股价走势绝对低迷。由于整个经济环境的从紧，使得电网的总体投资周围有所萎缩，因而，相关电力设备的上市公司的整体事迹出现了增速回落的趋向。受此影响，包括配电网在内的电力设备股的股价在本年以来的调整幅度较为惨烈，由此也使得此类个股的估值处于历史低位区域，譬喻说科大智能、新联电子等个股，基于2011年事迹预测的市盈率唯有30倍，基于2012年事迹预测的市盈率会迅速下降至20倍，已是电力设备股的历史低位估值，所以，估值凹地+产业景气天然引发了资金的猛烈趣味。
二是未来一两年可能是事迹发作期。以配电环节智能化通讯编制为例，学会福彩3d先进宝图。根据国度电网公司2010年9月出台的《国度电网公司“十二五”电网智能化规划 》，“十二五”时期， 国度电网配电环节智能化总投资296.90亿元，根据南边电网的资产周围推算在此时期南网的配电环节智能化投资约为74.23亿元，两网算计总投资、东源电器等个股事迹的发作式就是如此。而且，他们还是在整个电力设备股事迹增速回落的大背景下出现的，事实上3d八卦宝图。显得更尴尬刁难得。
正由于如此，在操作中，发起投资者主动关心配网设备股，其中科大智能、鑫龙电器、北京科税、积成电子、理工监测等个股可主动跟踪。
(金百临咨询秦洪) 动力十二五规划隐现“藏宝图”
记者从国度动力局巨头人士处得悉，动力“十二五”规划正在重要编制中，而动力领域各子行业的规划宗旨根基确定。在“十二五”规划中，我国政府将投资4万亿元黎民币重点支持新动力、新质料、节能技术和环保技术等9个行业的发展。这标志着在“十二五”时期，节能环保产业、新质料新动力产业的发展将获得更多财税、金融等政策的支持，迎来加快发展的新契机。
理会人士表示，陪同着“十二五”规划的展开，我国经济组织战略性调整将迈出更大步伐。而作为重要基础的动力产业在其中无疑会扮演无足轻重的角色。目下，动力需求火速增进和节能减排目标的迅速进步不但是经济社会发展的双重压力，更是新动力发展的巨大动力。在“十二五”时期，化石动力将面临总量耗费限制和鼓励干净化应用两大任务，而非化石动力的耗费比重将取得擢升，这将直接鼓励节能环保技术、新动力技术取得推崇，针对。进而勾勒出产业投资及股权投资的“藏宝图”。
优化发展化石动力
国度动力局发展规划司司长江冰走漏，依照我国“十二五”动力发展规划，未来将重点完成七项任务，其中第一条就是优化发展化石动力。理会人士表示，由于化石动力耗费总量将取得无力限制，但为了知足基天性源需求，化石动力的干净化应用和节能环保技术无疑将迎来长足的发展空间。因而，专长干净煤技术以及分娩干净煤相关的工艺设备的上市公司将遭到提振，如煤气化 （000968 估值测评）技术、煤炭点火技术、干净煤发电技术、点火后的烟气脱硫技术等。
其中，海陆重工 （002255 估值测评）是分娩煤炭干净应用关键设备余热锅炉的分娩企业，根据申银万国的研究，未来5年，钢铁、焦化、渣滓发电、化工等行业对余热锅炉的总需求抵达280亿元。此外，保守电厂也将迎来节能环保浪潮。高压变频器是电厂节能技术方面的关键设备之一，目前在国际分娩该设备的上市公司有合康变频 （ 估值测评）、荣信股份 （002123 估值测评）、智光电气 （002169 估值测评）、科陆电子 （002121 估值测评）等。
目前在美国纳斯达克上市的节能企业中国循环动力无限公司总裁库国华表示，公司处置的余热余压发电业务能够取得很好的节能效果，公司为一家水泥厂提供的节能计划实施之后，学习3d进宝图。能够为该水泥厂每年省掉40%的用电。目前国际处置余热应用等节能业务的上市公司严重有双良节能 （ 估值测评）、荣信股份等，处置中央空调编制和照明编制更动领域的公司有达实智能 （002421 估值测评）、泰豪科技 （ 估值测评）等。
咸集开发非化石动力
江冰表示，“十二五”时期，我国将加快推进包括水电、核电等非化石动力发展，主动有序做好风电、太阳能、生精神能等可再灵敏力的转化应用，要确保到2015年非化石动力耗费占一次动力耗费的比重抵达11%以上。在全球环境状况络续好转、气候逐突变暖以及我国节能减排压力日益突出的背景下，中海环保新动力夏春晖表示，可重点关心具有环保仔肩和环保认识、并同时具有滋长潜力的环保产业和新动力产业以及具有环保竞赛上风的行业和企业。理会人士表示，由于可再灵敏力及新动力领域的投资开发大都咸集在央企手中，除了央企旗下的新动力类投资企业将重点受害外，随着项目投资的增加，民营资本重点参与的新动力设备领域也将享用利好。其中，西方电气 （ 估值测评）、中核科技 （000777 估值测评）等核电设备商，金风科技 （002202 估值测评）、湘电股份 （ 估值测评）等风电设备商是典型代表。
国度电网“十二五”建计划划显示，3d宝图。到2015年，“三华”特高压电网将变成“三纵三横一环网”，届时，锡盟、蒙西、张北、陕北动力基地经过3个纵向特高压交流利道向“三华”送电，北部煤电、东北水电经过3个横向特高压交流利道向华北、华中和长三角特高压环网送电。其中国网旗下的输电线路设备商平高电气 （ 估值测评）等上市公司将受害，而电力二次设备商龙头国电南瑞 （ 估值测评）等公司正厉兵秣马智能电网建设的一切推开。
(当代快报)
广发证券：设备新动力2011年三季报综述
板块走势回想与估值角力计算：
本年前三季度，沪深300涨幅为-14.94%，而同期新动力和电力设备行业成份区间涨跌幅划分为-24.11%和-24.15%，在各行业板块中居于末位，显着跑输大盘。对应于2011年预测事迹，电力设备和新动力板块的PE估值划分为35和26.8倍。从细分行业来看，核电板块和太阳能板块估值最低，划分为19和26.7倍。二次设备估值仍在各子行业中位于首位，为58倍，学会福彩3d先进宝图。延续之前的绝对水平。
第三季度行业支出连结增进，但竞赛环境趋于好转招致净成本同比下滑，现金流压力凸显
行业2011年前三季度累计告终出卖支出2311亿元，同比增进13.05%，毛成本同比增进8.46%，净成本同比下滑3.32%。针对较为封闭的集团客户。第三季度行业告终出卖支出830亿元，同比增进15.23%，毛成本同比增进6.9%，但净成本同比下滑10.1%。
前三季度行业交易现金流净额同比大幅削减297亿元，固然第三季度单季的交易现金流净额环比增加36.54亿元，但依然为-39.31亿元。前三季度行业赊销回款进度加快、存货积压水平有所增进，尤其是太阳能行业存货积压和应收账款大幅增进显着。由于电力设备行业下游严重面对电网、电厂以及大型工矿企业等强势客户，针对这些客户的应收账款坏账风险较低，但在目前信贷紧缩的微观经济背景下，行业整体现金压力加大如故不容小觑。
光伏行业增速大幅放缓、盈利下滑；高压一次设备支出同比上升显着，但事迹改善还要等待明年
第三季度太阳能、无功抵偿、电厂环保、高压变频、工控、电机、电源设备、中高压设备等8个子行业支出增速出现不同水平的放缓，而高压一次设备、包庇监控类设备、发电设备、电表、核电支出增速继续擢升，尤其是高压一次设备在第三季度支出同比上升显着。从盈利增进方面来看，除电缆和中高压设备外，别的子行业净成本增速均出现不同水平的下滑。看待订单到交货周期绝对较长的高压一次设备企业，三季度净成本降幅同比如故有所扩展，我们预计三季度原质料代价下行的有益影响落实到事迹改善还要等待明年。
太阳能、工控、风电、电缆子行业现金流大幅下降，行业整体规划现金流为负，现金流压力加剧
电力设备新动力板块前三季度的交易现金流净额全部为负，其中下降幅度最大的递次为太阳能(-1354%)、工控(-459%)、风电(-391%)、电缆(-364%)、电厂环保(-231%)、发电设备(-216%)。目前国际银根紧缩，下游需求放缓，市场开辟难度增加，企业为了扩展出卖而对次优良客户赊销和延伸收款期加剧了行业现金流重要的气象。
投资事迹改善种类、分身现金流安乐
目前经济增速放缓、国度紧缩货币政策不会马上加入，我不知道客户。第三季度电力设备新动力板块已经有8个子行业出现不同水平的增速放缓，我们预计这一趋向在四季度恐将延续。高压一次设备、包庇监控类设备、发电设备等子行业在三季度或出现事迹改善，或延续高增进，预计这些行业全年将继续向好，想知道3d八卦宝图。我们以为合适的投资战略是在这些子行业精选投资种类，并且分身现金流安乐，首选投资标的包括：国电南瑞、特变电工、西方电气、平高电气、汇川技术、鑫龙电器等。
风险提示
行业面临的严重风险有：下游原质料代价震撼风险，特高压、智能电网建设进度低于预期，核电审批生计不确定性、光伏产业终端需求低于预期等。
(广发证券) 西方证券：电力设备与新动力行业:核电冬天已然昔日 转机行异日临
背景讯息
近日原国度动力局局长张国宝在前不久举行的中国核学会2011年学术年会上公开表示明年3月后核电有可能步入收复发展的轨道中国未来必定是世界最大的核电市场。
我们的见识:
核电角力计算上风显着核电的发展不会因噎废食。核电由于完全发电本钱低、发电小时数长、电网接入安稳、零碳排放等角力计算上风而遭到不少国度的喜爱在国度的动力组织中攻陷无足轻重的位置。日本核泄漏事务事实是小概率事务全球也唯有德国提出弃核像美国、俄罗斯、法国等如故大举支持核电的发展。中国的动力组织央求发展干净动力而干净动力中能够担当大任的还是依靠核电自2000年前后封闭的这波核电建设以来中国核电技术也取得了长足的前进全球最先辈的三代核电技术AP1000也首先在中国实行建设中国慢慢成为核电大国和强国。先进宝图。因而核电的发展不会就此停滞。事实上遵从现有的在建规划2015年核电装机周围将抵达3900万千瓦十二五时期核电的建设周围仍将连结不变而十三五核电建设估摸则取决于后续的产业政策和核电建设才能我们预计2020年将至多抵达7800万千瓦的宗旨占总装机容量约5%鉴于十二五时期新建核电项目约为2900万千瓦十三五3900万千瓦新增核电宗旨规划是很稳健的发展宗旨。
核电最坏的时期已经昔日预计明年会有新项目审批。自311海啸招致日本核泄漏事故以来紧接着国务院宣告核电安乐查验计划后在8月底完成安乐查验前核电项目有停滞和放缓的现象发生。核安乐计划查验完成后在11月初宣告101项核安乐法式后续核电项目收复建设和审批都开端有了依据和法式且安乐有了更高的保证我们以为核电行业景气度触底上升。根据张国宝的讲话以及我们对现有核电项目计划的理会经过一年的休整我们以为核电明年重启的可能性大明年可能将有新核电项目审批经过。
三代核电技术将成为支流新项目审批岑岭有待2014年。由于核安乐成为焦点以AP1000为代表的三代技术将成为支流目前国际有山东海阳和浙江三门有两个AP1000项目正在建设之中预计在2014年前后建设完成并告终发电。由于三代技术既是中国也是全球的初次尝试后续项目的麋集审批有待这两个项目落成并安稳运转一段时间因而我们预计后续核电项目的麋集审批在2014年前后。
投资发起:基于核电处于底部上升的逻辑且核电板块经过后期的调整股价预期也处于底部我们发起关心核电板块中稳健+弹性的受害企业稳健的发起关心西方电气 （ 估值测评）(未评级)等估值低且是核电主设备的企业。弹性发起关心江苏神通 （002438 估值测评）(未评级)、中核科技 （000777 估值测评）(未评级)等。此外浙富股份 （002266 估值测评）(未评级)等也值得关心。
催化剂:核电安乐法式出台、新的核电项目审批、核电十二五规划出台。
风险成分:核安乐事故
(西方证券)
安信证券：国度电网公司2011年第六批咸集投标点评(荐股)
国度电网公司宣告了2011 年第六批咸集投标推销公告，我们做出点评
智能变电站掩盖度持续进步：本次咸集投标包庇设备共有612 个站投标，其中推销智能包庇产品的变电站共162 个，占比为27%，划分环比第五批和第四批擢升5 个百分点和14 个百分点。对较。推销监控编制的变电站共有306 个，其中推销智能监控产品的共152 个，占比为50%，划分环比第五批和第四批擢升17 和29 个百分点。
一次设备已经走出行业低谷：本次咸集投标估量一次设备推销金额约为25 亿。2011 年全年共6 次咸集投标推销，总金额越过150 亿，?合我们岁首的剖断，同比去年增进18%。本年一次设备产品的代价同比去年最低谷时期有显着反弹，即使由于下半年大宗商品的代价下跌，招致第五批变压器产品中标代价再次出现下滑，不过没关联碍一次设备产品整体毛利率擢升的趋向。
在线监测设备未能大周围普及：本次咸集投标共有485 个变电站推销变压器，其中20 个变电站选用了变压器在线监测产品，占比4%，低于上一批的8%。共有161 个变电站推销了组合电器，其中11 个站选用了组合电器在线监测产品，占比7%，略高于上一次的6%。
行业评级与推举公司：维持行业抢先大市-B 的评级。听听3d先进宝图。重点推举国电南瑞，四方股份、平高电气。(安信证券研究中心) 合康变频:行业景气满产运转
类别：公司研究 机构：天相投顾 研究员：张雷 日期：
2011年三季度公司告终交易支出4.07亿元同比增进69.61%;交易成本9481.05万元同比增进56.67%;归属母公司所有者净成本8702.26万元同比增进35.84%;根基每股收益0.35元/股。
行业景气交易支出高速增进。3季度单季公司支出1.76亿元同比增进86.1%环比2季度增进13.5%。陈述期内电力趋紧使下游节能认识慢慢进步同时高压变频经昔日年的降价使下游回收期大大收缩高压变频行业依附出众的节能效果高速增进。公司作为行业龙头支出订单均大幅增进。
北京亦庄高压变频器分娩研发基地已满负荷运转全年产能冲破1200台。
在手订单丰厚高端产品有冲破。陈述期内公司高压变频器订单台数1300台比上年同期增进72.41%;订单金额6.6亿元比上年同期增加54.87%;新增中高压及防爆变频器订单台数394台订单金额1923万元。双彩网3d。陈述期内公司3台自主研发的同步电机矢量限制高压变频器(即矿井同步擢升机高压变频器)试运转告捷并正式投运。
分娩基地冲破产能瓶颈。公司5月份在武汉租用场地分娩中高压变频器全年预计可告终支出3000万以上8月份在武汉租用场地开端分娩高压变频器年底产能抵达50台。公司武汉分娩基地预计年底封顶明年3-4月份落成。公司已着手造就团队和圆满供应商配套体系新基地建好可将现有设备和团队直接搬迁新基地2013年将变成高压变频产能600台。
分析毛利率水平上升。陈述期内公司分析毛利率同比擢升1.3个百分点至40.2%三季度单季毛利率41.2%较2季度环比擢升2个百分点。公司推销周围扩展付款战略发生改变以现金流换取定价权并经过自产变压器使本钱限制显现成效。同时行业据有率第一的利德华福处于重组并购时期其重组的不确定性使行业内竞赛松弛产品代价安稳。
消化股权鼓励本钱。先进宝图。陈述期内公司摊销股权鼓励本钱1792.44万元(税前)出卖费用同比增进65.2%管理费用同比增进106%。若扣除股权鼓励费用影响陈述期内告终净成本比去年同期增进59.62%。
与团体客户展开仗略互助。针对较为封锁的团体客户公司与其实行战略互助以互惠的方式进入市场。公司参股国电南自新动力40%股权意在擢升公司在华电团体及电力行业的影响力和市场据有率国电南自新动力本年预计约有2亿元订单其外购变频器将100%从合康采办公司一提供零件托付(蕴涵在订单披露之内)二提供主旨部件支持其自产高压变频器;公司与晋煤团体互助协同投资1.7亿组建“矿用变频器分娩基地”后期严重以示范工程的方式在技术层面互助支持其圆满主动化工控编制的研发然后开端配套争取慢慢用变频器取代素来皮带机使用的液压装置。
盈利预测和公司评级。我们预计公司2011-2013年的EPS划分为0.61元、0.86元、1.17元按10月25日股票开盘价测算对应静态市盈率划分为29倍、20倍、15倍公司作为行业龙头周围上风逐渐显现同时我们看好“电荒”背景下高压变频未来的发展前景维持其“增持”投资评级。
风险提示:行业竞赛加剧使毛利率低于预期。 荣信股份:保守无功抵偿业务安稳增进西气东输工程推动变频器高速发展
类别：公司研究 机构：东海证券 研究员：应晓明 日期：
无功抵偿龙头企业
公司严重支出为无功抵偿和变频器的电力电子板块A股电力电子的严重上市公司有合康变频、荣信股份、九洲电气、智光电气、金自天正等5家高压变频器厂商汇川技术、英威腾两家中高压变频器严重厂商。公司未来三年的复合增进率为32%对应PEG为0.84低于基准1体现公司的投资价值。其2011年对应的PE均落在26.46倍左右研究筹议荣信股份未来支出增进安稳赐与2012年20-25倍的PE宗旨代价为21.15元其盈利空间为27.63%赐与买入评级。
电能质量与电力安乐支柱事迹
上半年电能质量与电力安乐占支出比例49.03%较2010年底的57.70%略有下降。其中SVC和SVG为该业务的严重产品SVC订单维持在4.5亿元SVG产品在2010年订单开端放量从2009年的2735万元擢升3.07亿(2010年)。SVG固然是SVC的进级产品但代价较高在大容量的产品上替代SVC的本钱过高因而未来2-3年将如故是两样产品并行发展预计该项业务增速将有所低沉维持在15%以上
高职能变频器进入高速增进通道
电机传动与节能从2010年的15.14%进步到上半年的27.84%。该项业务严重支出为高压变频器公司的高压变频器为高端产品。公司参与了西气东输加压站示范工程示范站的变频器代价在2000万元/台每个加压站须要2-3台变频器预计每3公里须要一个加压站对变频器的需求将抵达40-60亿元对应市场空间较大。
轻型直流运送前景达观
轻型直流输电用于都会外部电力运送有益于低沉电网途径数量也可用于向孤立编制如海上石油平台、海岛等供电。 科陆电子:事迹低于预期新业务希望优异
类别：公司研究 机构：天相投顾 研究员：张雷 日期：
2011年三季度公司告终交易支出7.09亿元同比增进24.24%;交易成本9223万元同比下降19.39%;归属母公司所有者净成本9499万元同比下降6.89%;根基每股收益0.24元。学习3d宝图。
毛利率同比下滑但是已呈现上升趋向。公司1-9月毛利率35.82%去年同期43.12%同比下滑7.31个百分点。但是7-9月的毛利率35.95%已呈现环比上升的优异态势。毛利率同比下滑严重是部门去年低毛利率电表在本年上半年交货外加原质料代价和酬劳本钱上升显着。
主旨部件缺少影响交货。在本年已实行的四次国度电网咸集周围电能表投标推销中公司累计中标金额抵达6.43亿元去年全年中标总金额为3.44亿元同比增进了86.92%。整体的毛利率也由于投标规则的变化较去年上升显着。但是本年由于部门主旨元器件的缺少分外是芯片外加部门电力公司央求延期交货尚未确认支出招致整体事迹低于预期。预计四季度主旨元器件缺少的状况将有所缓解。
变频业务与动力合同管理业务协同发展优异。科陆变频的高压变频器产品已告捷在中国国电团体公司、中国大唐团体等公司取得事迹并投入运转。深圳市科陆动力任事无限公司配套变频业务取得优异的成效:在第三季度相继签署了金额为8340万元和1.36亿元的合同。你知道3d八卦宝图。动力合同管理合同实施周期较长对本年事迹擢升无限但是与公司变频业务的协同发展的形式利好公司恒久发展。
电动汽车充电设备发展迅猛。公司去年研制告捷电动汽车相关设备之后市场化速度迅猛。目前电动汽车交流充电桩在深圳飞机场及多个小区投入运转电动汽车大功率直流充电机在中山乐群和深圳飞机场投入运转。其中中山市首座电动汽车充电站的投运标志了公司具有电动汽车充电站成套设备的整体全部设备。
盈利预测和公司评级。我们预计公司2011-2013年的EPS划分为0.43元、0.95元和1.51元按10月25日股票开盘价11.13元测算对应静态市盈率划分为26倍、12倍和7倍我们维持公司“增持”的投资评级。
风险提示:智能电表投标低于预期。 双良节能:2012年将迎来空冷器事迹发作
类别：公司研究 机构：天相投顾 研究员：邹高 日期：
2011年前三季度公司告终交易支出39.05亿元同比增进36.68%;交易成本1.49亿元同比增进17.23%;归属母公司所有者净成本1.11亿元同比增进6.3%;根基每股收益0.137元/股。
公司毛利率小幅下滑。2011年1-9月公司分析毛利率13.1%同比下降0.5个百分点。分季度看公司第三季度毛利率为13.5%同比上升5.3个百分点。三季度毛利率上升的严重原因机械业务占比有所擢升所致。
时期费用限制才能加强。公司前三季度时期费用率为8.4%同比下降0.1个百分点。其中出卖费用率为3.5%同比下降0.6个百分点;管理费用率为3.4%同比维持不变;财务费用率为1.6%同比上升0.4个百分点。
双良节能目前严重分为两大业务:化工业务和机械业务。
2011年上半年公司化工业务占交易支出的77.62%进献毛利30.87%;机械业务占22.38%进献毛利69.13%。其中溴化锂制冷机(热泵)业务占交易支出的比重为18.12%进献毛利57.76%是公司成本的严重起原。
空冷器是应用天然界的气氛来对工艺流体实行冷却(冷凝)的大型工业用热相易设备。具有较高的技术壁垒和市场壁垒。其中美国的SPX和德国的GEA攻陷空冷器市场50%-60%的市场份额具有较强的主旨竞赛力。事实上3d进宝图。国际严重厂商是哈空调、双良节能、首航IHW、北京龙源等厂商。随着国际工业周围的增进国际空冷器市场总容量无望擢升到63亿元(其中双良股份分娩的翅片管束市场容量约40亿元)。
公司本年以来连续收到空冷器订单4月、6月、7月、8月、9月、10月划分收到西安计划工程公司、电力投资公司爱沙电力、酒泉钢铁等公司空冷器订单总额越过11亿元。公司收到订单将在大部门将在2012年托付使用2012年将是公司事迹的发作期。
我们预计公司2011-2013年的每股收益划分为0.41元、0.52元、0.68元按开盘代价测算对应静态市盈率划分为24倍、19倍、15倍。维持公司“中性”的投资评级。 湘电股份：磁钢代价影响风机盈利才能明显风电入口和光热发电将成亮点
类别：公司研究 机构：东海证券 研究员：应晓明 日期：
电机龙头企业市值偏低
卧龙电气(.SH)、大洋电机(002249.SZ)、方正电机(002169.SZ)、江特电机(002176.SZ)等4家电机厂商的2011年的均匀PE为33倍;A股有华仪电气(.SH)、金凤科技(002169.SZ)、华锐风电(.SH)三家风力发电设备为严重支出的厂商2011年的均匀PE为22倍;A股有西方电气(.SH)和上海电气(.SH)两家触及风电的电机锅炉电力设备企业其2011年的均匀PE为18倍。加权之后我们赐与2012年的PE为20-25倍要是我们扣除入口的300套风力发电设备的支出(估量增厚0.45元左右)则盈利水平也为0.69元对应的宗旨代价为13.80-17.25元公司未来三年的复合增进率为45%对应PEG为0.45低于基准1体现公司的投资价值增值空间33.53%赐与买入评级。
直流电机产能开释和高效节能电机并行
普通电机代价在200-300元/kW研究筹议到该项目为直流电机我们以300元/kW实行轻易测算新建产能675万kW预计新带来的支出约20亿要是我们以30%的毛利率实行轻易测算预计规划成本约6个亿公司的三项费用约15%该业务带来的净成本至多在3个亿左右(注:此估量仅仅是产能估量)。高效节能电机依靠增加铜线和硅钢等进步效率约1-2个百分点节能幅度在15-30%左右铜价和硅钢的代价下降显着预计电机业务的盈利水平将连结安稳维持在20%以上。
风电零件入口与电励磁替代永磁电机双轮驱动风电
预计公司未来入口市场较大目前国外零件代价在7000元/kW以上国际代价在3450-3850元/kW根据调研了解风电零件入口代价比国际高20-30%上半年还没有入口预计下半年入口50套明年入口将放量入口将为公司事迹带来较高的擢升空间预计每100套增厚EPS为0.16元左右。3d八卦宝图。电励磁电机替代将擢升6个百分点的盈利才能。 西方电气2011年三季报点评:工程与任事驱动事迹增进
类别：公司研究 机构：湘财证券 研究员：侯文涛 日期：
投资要点:
2011年1-9月EPS为1.14元同比增进34.12%
公司1-9月告终交易支出300.91亿元同比增进15.88%;归属于上市公司股东净成本22.78%亿元同比增进33.48%根基每股收益1.14元。公司事迹增速继续高于营收增进。但仅从三季单季看公司EPS仅同比增进5.51%严重系去年同期公司新动力事迹发作而本年首核电风电行业影响公司新动力业务事迹下滑所致。
订单形势总体连结达观高效干净动力三季度单季收获显着
公司1-9月新增收效订单365亿元一季度86亿元二季度150亿元三季度129亿元显示了微弱的拿单才能;其中入口订单123亿元占34%相比去年全年入口订单占比的22%擢升明显这与公司加快国际化进程的战略是相同的。分业务看新增订单中高效干净动力占56%、新动力占8%、水能及环保占4%、工程及任事业占32%。订单组织显示高效干净动力订单在三季度单季收获显着取得订单103.6亿从而改变了订单组织;工程及任事等其他三项业务三季度订单状况略显失态由于公司所衔接订单单笔金额较大从而使单季订单生计一定震撼我们仍连结对公司全年订单的达观预期分外是对水能及环保以及工程及任事两项业务四季度的订单出现值得等待。公司同时披露在手订单超1500亿以公司年出卖支出450亿计公司在手订单至多可维持3年。
产量继续上涨成订单托付最好保证
公司1-9月发电设备产量抵达3154.95万千瓦 同比增进27.37%增速较上半年继续加快。火电三大主机--汽轮机、锅炉、汽发产量增进明显;对公司外洋EPC总包业务将变成无力支柱;水轮发电机组产量同比去年擢升42.76%显示水电行业重启对设备托付的需求在加快。风电机组产量同比下滑严重受行业影响所致。
毛利率稳中有升工程及任事进献加大
公司1-9月主交易务分析毛利率为20.49%同比增加1.93个百分点比上半年略增0.06个百分点。完全实在业务方面新动力毛利率继续下降为18.82%同比削减2.06个百分点比上半年略降0.58个百分点风电产品出卖代价的下降应是主因;工程及任事毛利率继续上升为32.29%同比大幅增加16.06个百分点较上半年增加5.67个百分点严重系总成套项目出卖周围增加及所完成项目组织发生变化。
估值和投资发起我们维持西方电气的“买入”评级。公司新动力业务事迹进献下滑的影响已经反映在事迹当中工程与任事作为新的增进点成为公司事迹增进的新驱动且具有较好的持续性;同时公司火电业务新增订单的持续达观也刚毅了我们对公司未来事迹的决定信念。我们调整此前盈利预测公司2011、2012、2013年EPS为1.58、1.94、2.33元对应目前股价的市盈率划分为13.92、11.32、9.40倍。维持6~12个月宗旨价38.89元。
重点关心事项
股价催化剂(反面):公司工程及任事业务持续火速增进核电市场重启。
风险提示(反面):外洋市场开辟倒霉原质料代价震撼的风险。 达实智能2011年三季报点评:盈利才能及收益质量逐季稳步擢升
类别：公司研究 机构：中信证券 研究员：杨涛 日期：
事迹根基?合预期。公司2011年前三季度告终交易支出3.33亿元同比增进28.8%;告终归属于母公司股东的净成本0.29亿元同比增进41.7%;EPS0.28元根基?合预期。其中第三季度告终交易支出1.22亿元、归属母公司股东净成本0.14亿元同比划分增进13.0%和42.9%。事迹增进严重原因是支出周围的火速增进、毛利率的稳步擢升以及时期费用率的下降。全年归属于母公司股东净利预增40%~60%对应EPS为0.44~0.50元。
风险提示:产业政策转移、应收账款坏账、区域及客户咸集风险等。封闭。
盈利预测、估值及评级。根据对支出结算进度的预测我们小幅下调公司2011年盈利预测将2011/12/13年EPS由0.57/0.90/1.30元调至0.50/0.90/1.30元(2010年EPS为0.31元)。维持公司26.50元宗旨价维持“买入”评级。
智光电气:下半年事迹或将加快开释
类别：公司研究 机构：宏源证券 研究员：王静，赵曦 日期：
投资要点:
上半年每股收益 0.05元变频器出卖优异同比增进31%
EMC向动力动力节能领域拓展看好漫衍式动力发展前景
事迹前低后高预计可以完成股权鼓励条件“增持”评级
交易支出与净成本划分同比增进9.53%和1.95%EPS为0.05元。上半年公司告终交易支出2.01亿元同比增进9.53%;归属上市公司净成本1295万元同比增进1.95%;每股收益0.05元。
上半年事迹进献最大亮点是高压变频器业务。听说3d先进宝图。陈述期内公司支出的增加严重来自于变频器出卖的增加公司电机限制与节能产品支出同比增进31.29%公司研发的四象限高压变频器于某煤炭企业告捷投运同步电机用7000kVA高压变频调速编制于某钢铁企业告捷投运同时kVA超大容质变频器在冶金钢铁行业安稳运转。另外公司自主研发的高压SVC已经在煤炭、冶金行业告捷投运大容量SVC已经研发告捷并获得订单希望顺遂。
EMC业务引入互助者领域拓展带来发展新动力。6月科泰电源以7500万增资智光节能公司将EMC业务的领域从工业节电慢慢推向动力动力节能增效领域包括热电机组节能、余热余压发电、漫衍式动力等等而其中我们以为漫衍式动力下半年无望在获得政策支持后火速发展作为国际资本周围最大的节能任事公司之一借助于科泰电源在发电领域的体味和客户资源我们看好公司在该领域的拓展。
预计全年事迹前低后高应能完成股权鼓励条件维持“增持”评级。由于以消弧线圈为主电网安乐业务萎缩迅速我们预计公司未来三年的EPS划分为0.31/0.50/0.71元固然上半年事迹较低但下半年随着EMC 业务开端结算以及SVC与SVG的迅速拓展事迹或将加快开释无望完成事迹增进30%的股权鼓励条件维持对公司的“增持”评级。 中核科技中报点评:福岛影响如期而至未来增进仍看募投
类别：公司研究 机构：中邮证券 研究员：王博涛 日期：
上半年增进安定但略低于预期:上半年公司交易支出3.1亿元同比增进17.86%归属上市公司股东净成本2614万元同比增进33.95%根基每股收益0.1227元同比增进26.78%。上半年公司分析毛利率25.63%较上年同期下降约1个百分点。陈述期公司管理费用较低以及所得税支出较少是净成本增速显着高于公司事迹增速的严重原因。
福岛事故影响显着核阀支出大幅下降:上半年公司核电阀门业务支出2097万元同比下降67.66%。由于核电阀门产品分娩周期较短福岛核事故后国际在建核电站全部歇工重新实行安乐查验直接招致工程进度延后相关产品需求也随之被拖后影响了公司当期核电阀门业务出现。
随着安乐查验完成在建电站陆续收复建设公司核电阀门业务也将慢慢收复到一般水平但2011年全年核阀业务同比下降仍将是大体率事务。
核化工阀增进显着毛利水平有所下滑: 受去年同期核化工阀门业务交货较少影响上半年该业务交易支出2728万元同比大幅增进2123%但毛利率水平也从去年同期的41.15%下降至39.43%。随着核化工阀门慢慢量产未来毛利率水平也将趋于安稳。
未来募投项目陆续达产公司无望重回火速增进:公司2010年非公开增发募投项目严重投向核电阀门、核化工阀门和核电锻件的产能扩张上述项目将于本年年底或明年陆续投产。公司作为中核团体旗下公司国际核阀和特种阀门领域的领军人物未来相关新减产能将不生计产能消化题目。未来两年新建产能投产将对公司事迹增进变成最为有益的支柱。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2011-2013年的EPS 划分为0.293元、0.386元和0.494元对应静态市盈率划分为78.97倍、59.82倍和46.77倍继续维持对公司中性的投资评级。
风险提示:1、核电规划装机宗旨大幅下调核电项目兴工进度迟缓;2、募投项目建设迟缓。 泰豪科技:领军智能建筑电气紧握节能环保大旗
类别：公司研究 机构：方正证券 研究员：张远德 日期：
投资要点
智能建筑电气集成化、高端化上风显着
智能建筑电气是公司最严重业务支出占比56%。公司是国际智能建筑电气领军企业市场份额行业前三产品触及智能电站、中央空调、智能配电、楼宇限制和讯息管理软件等。完全编制集成上风将建筑电气设备和智能化编制同一规划计划可减省15%的设备投入和30%的运转费用。公司是具有该领域“三甲”天赋的十家国际企业之一也是掩盖智能建筑电气全系列产品的独一企业曾衔接多个大型项目毛利率行业抢先。在节能呼声越来越高的背景下绿色建筑是未来发展方向。公司智能建筑电气业务无望充沛受害国度建筑节能政策我国城镇化和保证房建设发展也将提供广大辽阔行业空间。守旧估量未来该业务支出年增速在20%以上。
发电机及电源业务无望受害需求增进
发电机及电源业务2010年支出增速达76%但毛利率有所下降。新产品应急电源车适应我国目下“电荒”背景下对应急电源的需求。本年一月份部门收买了我国三大电机企业之一的沈阳电机的部门设备和人员2012年新基地建设完成后将加强电机业务整体实力。
装置讯息安稳增进预期较强
装置讯息业务严重对口军工行业2010年支出占比21%支出增进率20%毛利率上升为21%为三项业务中最高是公司严重成本进献者。下游军工市场较为安稳预计未来事迹连结安定增进。
光伏电站和EMC是恒久看点
公司09年组建太阳能电源技术公司竭力于光伏建筑一体化;并经过注资联营方式进入EMC领域。09年三部委联合宣告《太阳能光电建筑应用财政补助资金管理暂行要领》向太阳能光电建筑应用示范项目提供专项资金补贴;2010年四部委又联合宣告《关于加快推行合同动力管理鼓励节能任事产业发展的意见》。政策支持下未来太阳能光电建筑和EMC领域均有广大辽阔的发展空间。公司光伏电站和EMC业务是恒久看点。
盈利预测与估值
我们预计2011-2013年公司摊薄后的EPS划分为0.33元、0.55元、0.76元按目前股价对应PE划分为29.33倍、17.42倍、12.65倍。估值绝对较低。连系未来滋长性预期我们以为公司具有估值上风赐与“增持”评级。
针对较为封闭的集团客户
动力科技“十二五”规划行将宣告
突出“四位一体”动力科技创新体系
据悉，规划将已完全一定基础并在“十二五”时期能够告终产业化的重大科技管事作为严重任务，同时安顿了未来十年之内无望取得冲破的重大前沿科技项目，如低温高强度质料、低温气冷堆示范工程、快堆示范工程、储能技术等。
修炳林说，规划将突出“四位一体”的动力科技创新体系，包括勘探与开采技术领域、加工与转化技术领域、发电与输配电技术领域、新动力技术。
在这四大领域中，企业人士角力计算看好将从智能电网建设中受害的发电和输配电技术和性动力技术领域。而规划在发电和输配电领域制定了“设立高效、节能、环保的火力发电技术”，“先辈、生态友情的水力发电技术”，“大容量、远间隔输电技术”，“直接式电源并网及储能技术”，“智能化电网技术”5个动力应用技术和工程示范重大专项。
解决并网中的储能技术
据先容，规划将宣告7项重大技术研究、7项重大技术装置、10项重大示范工程和13个技术创新平台。
这7项重大技术研究包括：高效干净火力发电技术、杂乱地质条件下的高坝工程技术、超大型公开洞室群触及与施工关键技术、流域体积水电站多宗旨优化调动技术、大容量远间隔输电技术和大周围间歇式电源并网技术。
据记者了解，大周围间歇式电源并网技术现在的市场需求较为殷切。国度科技部智能电网863重大专项专家组副组长、电力技术智能化研究所所长江秀臣表示，科技部智能电网“863”专项中有60％的资金投向该技术，本年国度将投2.5亿元。
“并网技术中须要解决的一个重要题目是储能技术。”一位研究储能技术的业内专家告诉记者，关于电力储能编制的市场，2010年，全球电力储能装机容量约为125GW，约占世界电力装机总量的3.0％。我国电力储能装机容量为16GW，仅占全国电力总装机容量的1.7％，远低于3.0％的世界均匀水平。“到2020年，我国电力储能装机容量须要抵达80GW(新增60GW以上)，占全国电力总装机容量的4％-4.5％，市场需求巨大而殷切。”他还说，福彩3d先进宝图。2050年时，我国电力储能装机容量需求将占总装机容量的10％左右，市场需求更大。
此外，输变电领域的7项重大技术装置包括：超临界发电技术装置、细微型燃气轮机、重型燃气轮机、大型高效水电机组、高职能输变电关键设备、大容量火速储能装置以及智能化输变电设备。核电三大规划正拟订中
而在新动力技术领域的“十二五”发展宗旨则强调了核电技术的发展，包括消化吸收三代核电站技术，变成自主学问产权的堆型及相关计划，制造关键技术，并在示范快堆核电站建设，低温气冷堆核电站商业运转、高职能燃料元件和MOX燃料元件以及商用后执掌关键技术等方面取得冲破。
在答复企业代表关于日本核事故发生后各国暂缓核电发展的题目时，修炳林表示：“中国会接收他国的训诲，有劲做好安乐管事，3d先进宝图。但不会勾留核电发展的进程，美国、法国等核大国也不会勾留。”他还告诉记者，《核安乐规划》、《核电安乐规划》、《核电发展中恒久规划》三个规划都在拟订当中，会从安乐角度启碇有劲制定我国的核电发展计划。
此外，修炳林还先容了规划中的我国动力发展要告终“从保证供应为主向迷信调控动力分娩和耗费总量、从资源依赖型发展形式向科技创新驱动型发展形式、从严重依赖煤炭资源向绿色、多元、低碳化动力发展转变”等“六个转变”。
(上海证券报)
动力科技“十二五”规划或近期宣告
国度动力局动力减省和科技装置处处长修炳林走漏，动力科技“十二五”规划近期将公布，目前已经在国度动力局外部走流程。
他称，动力科技规划是对行业总体规划及各细分行业规划的技术支柱和计划支持，该规划以行业规划形式出现尚属初次。
据先容，动力科技“十二五”规划安顿的10年内无望取得冲破的重大前沿科技项目有：700度超临界机组、低温高强度质料、低温气冷堆示范工程、快堆示范工程、储能技术等。
在勘探与开采技术、加工与转化技术、发电与输配电技术、新动力技术四大领域，规划提出，“十二五”时期，要建成37项重点技术研究、24项重点技术装置、43个重大示范工程和36项技术创新平台，变成“四位一体”的国度动力科技创新体系。
在发电与输配电技术领域，2015年动力科技发展宗旨为：你看集团。冲破700度超临界机组，到2020年要掌握该技术；同时，智能电网、间歇式电源的接入和储能技术抵达平凡应用。“十二五”时期，拟建成智能化电网技术5个动力应用技术和示范工程重大专项，规划7项重大技术研究、10项重大示范工程和13个技术创新平台。
为保证规划的实施，规划提出，3的先进宝图。要发挥政府在科技创新体系建设中的主导作用，加快动力技术应用与成效转化，并设立专项发挥企业科技创新的主体作用；创造健全法式、检测、认证和质量管理体系。修炳林先容，未来还将出台重大专项规划，对专项牵头企业将提供信贷、财税等支持。
另据修炳林走漏，电力建设“十二五”规划、新动力和可再灵敏力“十二五”规划也行将宣告出台。在电力建设“十二五”规划中，除了对保守动力的装机周围有所轨则外，还对充电桩的建设、布局有相关规划。
他还表示，福彩3d进宝图。国度动力局主导制定的核电安乐规划和核电发展中恒久发展规划均在按计划推进，目前核电安乐规划尚未正式平凡征求意见。
(中国证券报) “十二五”新动力周围应用加快
国度动力局新动力与可再灵敏力司董秀芬处长日前在“第二届国际新动力岑岭论坛”上走漏，熟手将出台的《可再灵敏力“十二五”发展规划》中，太阳能发电装机容量规划宗旨可能将调整为1500万千瓦。
董秀芬表示，除了鼓励、扩展国际光伏市场的需求外，太阳能发电宗旨的调整还从整个可再灵敏力产业的协同发展来研究筹议的。她说，《可再灵敏力“十二五”发展规划》还处于外部起草进程中，太阳能发电宗旨的最终数量还未正式确定。
太阳能发电量宗旨进步后，电网和发电相关企业都会对其本身的发展规划做出相应改变。国度电网公司智能电网部计划(分析)处处长刘长义表示，对比一下qq彩票。此前国度电网公司规划的是在“十二五”时期，电网可承担800万千瓦的太阳能发电接入量，要是装机装量宗旨进步到1500万千瓦，电网对太阳能发电的承担才能也可能会相应地进步到1200万-1300万千瓦。
记者还从本届国际新动力岑岭论坛上了解到，国度动力局将新动力都会建设归入“十二五”可再灵敏力规划，计划建设100座新动力都会，1000座新动力示范园区，来推动新动力技术在都会中的周围化应用。
(中华工商时报)
产业投资铸就配电网设备股强势格式
近期A股市场固然宽幅震荡，但配电网设备股则出现了绝对倔强的K线样式，譬喻说科大智能、北京科锐等个股就是如此。3d先进宝图。而积成电子、理工监测等个股更是变成底部持续堆量的K线样式，资金持续流入，那么，此类个股为何如此倔强？强势格式能否延续呢？
迎来投资岑岭期
就行业背景下，配电网设备股无望迎来高行业景气。一方面是由于行业背景须要我国加大配电网的投资力度。我国目下配电网生计着网架微弱、供电才能不敷、线路设备功用分散且真实性较差、线损较高，分外是主动化水平高等题目。目前，国际都会配电主动化编制的掩盖率仅为 8.90%。而日本配网主动化掩盖率为58.00%、德国为56.00% 、韩国为45.00%。
另一方面则是智能电网的央求。目前我国智能电网建设的关键在于新动力电力的接入、都会电力的分配以及用电讯息采集等，其中都会电力的分配最为关键，由于直接关联到电网的安稳以及效率的擢升。而目前我国智能电网的建设步骤已从2009年至2010年的试点阶段进入到2011年开端的建设阶段，
这也取得了完全实在数据的佐证。遵从国度电网公司出台的《同一坚强智能电网配电环节实施陈述》和《同一坚强智能电网用电任事环节实施陈述》，预计2009-2020年间，在配电环节将投资.90亿元。南边电网公司的投资周围约为国度电网公司的25.00%，据此预算南边电网公司在智能配电网建设方面的投资约为3251.48亿元。因而，国网和南网智能配电网投资约为.38亿元。此外，3的先进宝图。国度已确定实施新一轮乡村电网更动进级工程，而农网更动严重是配用电设施建设，这将为配、用电主动化编制建设带来更大的发展空间。
电网设备将迎来景气周期
如此就意味着配电网设备将迎来较高的行业景气周期。而从以往体味来看，通常实体领域的投资热点常常也是二级市场的热点，严重是由于产业投资热点，常常意味着相关产业的上市公司事迹将进入到高滋长的周期。而且，针对较为封闭的集团客户。上市公司的事迹趋向将更为确定。证券市场资金系念的风险正是不确定性。所以，确定且未来持续高滋长的产业投资热点天然会吸收各路资金蜂拥而来，从而推动着股价的持续强势。所以，配电网设备股天然也不例外。
更为重要的是，配电网设备股还有两个显露的投资亮点，一是此类个股在本年以来的股价走势绝对低迷。由于整个经济环境的从紧，使得电网的总体投资周围有所萎缩，因而，相关电力设备的上市公司的整体事迹出现了增速回落的趋向。受此影响，包括配电网在内的电力设备股的股价在本年以来的调整幅度较为惨烈，由此也使得此类个股的估值处于历史低位区域，譬喻说科大智能、新联电子等个股，基于2011年事迹预测的市盈率唯有30倍，基于2012年事迹预测的市盈率会迅速下降至20倍，已是电力设备股的历史低位估值，所以，估值凹地+产业景气天然引发了资金的猛烈趣味。
二是未来一两年可能是事迹发作期。以配电环节智能化通讯编制为例，学会福彩3d先进宝图。根据国度电网公司2010年9月出台的《国度电网公司“十二五”电网智能化规划 》，“十二五”时期， 国度电网配电环节智能化总投资296.90亿元，根据南边电网的资产周围推算在此时期南网的配电环节智能化投资约为74.23亿元，两网算计总投资、东源电器等个股事迹的发作式就是如此。而且，他们还是在整个电力设备股事迹增速回落的大背景下出现的，事实上3d八卦宝图。显得更尴尬刁难得。
正由于如此，在操作中，发起投资者主动关心配网设备股，其中科大智能、鑫龙电器、北京科税、积成电子、理工监测等个股可主动跟踪。
(金百临咨询秦洪) 动力十二五规划隐现“藏宝图”
记者从国度动力局巨头人士处得悉，动力“十二五”规划正在重要编制中，而动力领域各子行业的规划宗旨根基确定。在“十二五”规划中，我国政府将投资4万亿元黎民币重点支持新动力、新质料、节能技术和环保技术等9个行业的发展。这标志着在“十二五”时期，节能环保产业、新质料新动力产业的发展将获得更多财税、金融等政策的支持，迎来加快发展的新契机。
理会人士表示，陪同着“十二五”规划的展开，我国经济组织战略性调整将迈出更大步伐。而作为重要基础的动力产业在其中无疑会扮演无足轻重的角色。目下，动力需求火速增进和节能减排目标的迅速进步不但是经济社会发展的双重压力，更是新动力发展的巨大动力。在“十二五”时期，化石动力将面临总量耗费限制和鼓励干净化应用两大任务，而非化石动力的耗费比重将取得擢升，这将直接鼓励节能环保技术、新动力技术取得推崇，针对。进而勾勒出产业投资及股权投资的“藏宝图”。
优化发展化石动力
国度动力局发展规划司司长江冰走漏，依照我国“十二五”动力发展规划，未来将重点完成七项任务，其中第一条就是优化发展化石动力。理会人士表示，由于化石动力耗费总量将取得无力限制，但为了知足基天性源需求，化石动力的干净化应用和节能环保技术无疑将迎来长足的发展空间。因而，专长干净煤技术以及分娩干净煤相关的工艺设备的上市公司将遭到提振，如煤气化 （000968 估值测评）技术、煤炭点火技术、干净煤发电技术、点火后的烟气脱硫技术等。
其中，海陆重工 （002255 估值测评）是分娩煤炭干净应用关键设备余热锅炉的分娩企业，根据申银万国的研究，未来5年，钢铁、焦化、渣滓发电、化工等行业对余热锅炉的总需求抵达280亿元。此外，保守电厂也将迎来节能环保浪潮。高压变频器是电厂节能技术方面的关键设备之一，目前在国际分娩该设备的上市公司有合康变频 （ 估值测评）、荣信股份 （002123 估值测评）、智光电气 （002169 估值测评）、科陆电子 （002121 估值测评）等。
目前在美国纳斯达克上市的节能企业中国循环动力无限公司总裁库国华表示，公司处置的余热余压发电业务能够取得很好的节能效果，公司为一家水泥厂提供的节能计划实施之后，学习3d进宝图。能够为该水泥厂每年省掉40%的用电。目前国际处置余热应用等节能业务的上市公司严重有双良节能 （ 估值测评）、荣信股份等，处置中央空调编制和照明编制更动领域的公司有达实智能 （002421 估值测评）、泰豪科技 （ 估值测评）等。
咸集开发非化石动力
江冰表示，“十二五”时期，我国将加快推进包括水电、核电等非化石动力发展，主动有序做好风电、太阳能、生精神能等可再灵敏力的转化应用，要确保到2015年非化石动力耗费占一次动力耗费的比重抵达11%以上。在全球环境状况络续好转、气候逐突变暖以及我国节能减排压力日益突出的背景下，中海环保新动力夏春晖表示，可重点关心具有环保仔肩和环保认识、并同时具有滋长潜力的环保产业和新动力产业以及具有环保竞赛上风的行业和企业。理会人士表示，由于可再灵敏力及新动力领域的投资开发大都咸集在央企手中，除了央企旗下的新动力类投资企业将重点受害外，随着项目投资的增加，民营资本重点参与的新动力设备领域也将享用利好。其中，西方电气 （ 估值测评）、中核科技 （000777 估值测评）等核电设备商，金风科技 （002202 估值测评）、湘电股份 （ 估值测评）等风电设备商是典型代表。
国度电网“十二五”建计划划显示，3d宝图。到2015年，“三华”特高压电网将变成“三纵三横一环网”，届时，锡盟、蒙西、张北、陕北动力基地经过3个纵向特高压交流利道向“三华”送电，北部煤电、东北水电经过3个横向特高压交流利道向华北、华中和长三角特高压环网送电。其中国网旗下的输电线路设备商平高电气 （ 估值测评）等上市公司将受害，而电力二次设备商龙头国电南瑞 （ 估值测评）等公司正厉兵秣马智能电网建设的一切推开。
(当代快报)
广发证券：设备新动力2011年三季报综述
板块走势回想与估值角力计算：
本年前三季度，沪深300涨幅为-14.94%，而同期新动力和电力设备行业成份区间涨跌幅划分为-24.11%和-24.15%，在各行业板块中居于末位，显着跑输大盘。对应于2011年预测事迹，电力设备和新动力板块的PE估值划分为35和26.8倍。从细分行业来看，核电板块和太阳能板块估值最低，划分为19和26.7倍。二次设备估值仍在各子行业中位于首位，为58倍，学会福彩3d先进宝图。延续之前的绝对水平。
第三季度行业支出连结增进，但竞赛环境趋于好转招致净成本同比下滑，现金流压力凸显
行业2011年前三季度累计告终出卖支出2311亿元，同比增进13.05%，毛成本同比增进8.46%，净成本同比下滑3.32%。针对较为封闭的集团客户。第三季度行业告终出卖支出830亿元，同比增进15.23%，毛成本同比增进6.9%，但净成本同比下滑10.1%。
前三季度行业交易现金流净额同比大幅削减297亿元，固然第三季度单季的交易现金流净额环比增加36.54亿元，但依然为-39.31亿元。前三季度行业赊销回款进度加快、存货积压水平有所增进，尤其是太阳能行业存货积压和应收账款大幅增进显着。由于电力设备行业下游严重面对电网、电厂以及大型工矿企业等强势客户，针对这些客户的应收账款坏账风险较低，但在目前信贷紧缩的微观经济背景下，行业整体现金压力加大如故不容小觑。
光伏行业增速大幅放缓、盈利下滑；高压一次设备支出同比上升显着，但事迹改善还要等待明年
第三季度太阳能、无功抵偿、电厂环保、高压变频、工控、电机、电源设备、中高压设备等8个子行业支出增速出现不同水平的放缓，而高压一次设备、包庇监控类设备、发电设备、电表、核电支出增速继续擢升，尤其是高压一次设备在第三季度支出同比上升显着。从盈利增进方面来看，除电缆和中高压设备外，别的子行业净成本增速均出现不同水平的下滑。看待订单到交货周期绝对较长的高压一次设备企业，三季度净成本降幅同比如故有所扩展，我们预计三季度原质料代价下行的有益影响落实到事迹改善还要等待明年。
太阳能、工控、风电、电缆子行业现金流大幅下降，行业整体规划现金流为负，现金流压力加剧
电力设备新动力板块前三季度的交易现金流净额全部为负，其中下降幅度最大的递次为太阳能(-1354%)、工控(-459%)、风电(-391%)、电缆(-364%)、电厂环保(-231%)、发电设备(-216%)。目前国际银根紧缩，下游需求放缓，市场开辟难度增加，企业为了扩展出卖而对次优良客户赊销和延伸收款期加剧了行业现金流重要的气象。
投资事迹改善种类、分身现金流安乐
目前经济增速放缓、国度紧缩货币政策不会马上加入，我不知道客户。第三季度电力设备新动力板块已经有8个子行业出现不同水平的增速放缓，我们预计这一趋向在四季度恐将延续。高压一次设备、包庇监控类设备、发电设备等子行业在三季度或出现事迹改善，或延续高增进，预计这些行业全年将继续向好，想知道3d八卦宝图。我们以为合适的投资战略是在这些子行业精选投资种类，并且分身现金流安乐，首选投资标的包括：国电南瑞、特变电工、西方电气、平高电气、汇川技术、鑫龙电器等。
风险提示
行业面临的严重风险有：下游原质料代价震撼风险，特高压、智能电网建设进度低于预期，核电审批生计不确定性、光伏产业终端需求低于预期等。
(广发证券) 西方证券：电力设备与新动力行业:核电冬天已然昔日 转机行异日临
背景讯息
近日原国度动力局局长张国宝在前不久举行的中国核学会2011年学术年会上公开表示明年3月后核电有可能步入收复发展的轨道中国未来必定是世界最大的核电市场。
我们的见识:
核电角力计算上风显着核电的发展不会因噎废食。核电由于完全发电本钱低、发电小时数长、电网接入安稳、零碳排放等角力计算上风而遭到不少国度的喜爱在国度的动力组织中攻陷无足轻重的位置。日本核泄漏事务事实是小概率事务全球也唯有德国提出弃核像美国、俄罗斯、法国等如故大举支持核电的发展。中国的动力组织央求发展干净动力而干净动力中能够担当大任的还是依靠核电自2000年前后封闭的这波核电建设以来中国核电技术也取得了长足的前进全球最先辈的三代核电技术AP1000也首先在中国实行建设中国慢慢成为核电大国和强国。先进宝图。因而核电的发展不会就此停滞。事实上遵从现有的在建规划2015年核电装机周围将抵达3900万千瓦十二五时期核电的建设周围仍将连结不变而十三五核电建设估摸则取决于后续的产业政策和核电建设才能我们预计2020年将至多抵达7800万千瓦的宗旨占总装机容量约5%鉴于十二五时期新建核电项目约为2900万千瓦十三五3900万千瓦新增核电宗旨规划是很稳健的发展宗旨。
核电最坏的时期已经昔日预计明年会有新项目审批。自311海啸招致日本核泄漏事故以来紧接着国务院宣告核电安乐查验计划后在8月底完成安乐查验前核电项目有停滞和放缓的现象发生。核安乐计划查验完成后在11月初宣告101项核安乐法式后续核电项目收复建设和审批都开端有了依据和法式且安乐有了更高的保证我们以为核电行业景气度触底上升。根据张国宝的讲话以及我们对现有核电项目计划的理会经过一年的休整我们以为核电明年重启的可能性大明年可能将有新核电项目审批经过。
三代核电技术将成为支流新项目审批岑岭有待2014年。由于核安乐成为焦点以AP1000为代表的三代技术将成为支流目前国际有山东海阳和浙江三门有两个AP1000项目正在建设之中预计在2014年前后建设完成并告终发电。由于三代技术既是中国也是全球的初次尝试后续项目的麋集审批有待这两个项目落成并安稳运转一段时间因而我们预计后续核电项目的麋集审批在2014年前后。
投资发起:基于核电处于底部上升的逻辑且核电板块经过后期的调整股价预期也处于底部我们发起关心核电板块中稳健+弹性的受害企业稳健的发起关心西方电气 （ 估值测评）(未评级)等估值低且是核电主设备的企业。弹性发起关心江苏神通 （002438 估值测评）(未评级)、中核科技 （000777 估值测评）(未评级)等。此外浙富股份 （002266 估值测评）(未评级)等也值得关心。
催化剂:核电安乐法式出台、新的核电项目审批、核电十二五规划出台。
风险成分:核安乐事故
(西方证券)
安信证券：国度电网公司2011年第六批咸集投标点评(荐股)
国度电网公司宣告了2011 年第六批咸集投标推销公告，我们做出点评
智能变电站掩盖度持续进步：本次咸集投标包庇设备共有612 个站投标，其中推销智能包庇产品的变电站共162 个，占比为27%，划分环比第五批和第四批擢升5 个百分点和14 个百分点。对较。推销监控编制的变电站共有306 个，其中推销智能监控产品的共152 个，占比为50%，划分环比第五批和第四批擢升17 和29 个百分点。
一次设备已经走出行业低谷：本次咸集投标估量一次设备推销金额约为25 亿。2011 年全年共6 次咸集投标推销，总金额越过150 亿，?合我们岁首的剖断，同比去年增进18%。本年一次设备产品的代价同比去年最低谷时期有显着反弹，即使由于下半年大宗商品的代价下跌，招致第五批变压器产品中标代价再次出现下滑，不过没关联碍一次设备产品整体毛利率擢升的趋向。
在线监测设备未能大周围普及：本次咸集投标共有485 个变电站推销变压器，其中20 个变电站选用了变压器在线监测产品，占比4%，低于上一批的8%。共有161 个变电站推销了组合电器，其中11 个站选用了组合电器在线监测产品，占比7%，略高于上一次的6%。
行业评级与推举公司：维持行业抢先大市-B 的评级。听听3d先进宝图。重点推举国电南瑞，四方股份、平高电气。(安信证券研究中心) 合康变频:行业景气满产运转
类别：公司研究 机构：天相投顾 研究员：张雷 日期：
2011年三季度公司告终交易支出4.07亿元同比增进69.61%;交易成本9481.05万元同比增进56.67%;归属母公司所有者净成本8702.26万元同比增进35.84%;根基每股收益0.35元/股。
行业景气交易支出高速增进。3季度单季公司支出1.76亿元同比增进86.1%环比2季度增进13.5%。陈述期内电力趋紧使下游节能认识慢慢进步同时高压变频经昔日年的降价使下游回收期大大收缩高压变频行业依附出众的节能效果高速增进。公司作为行业龙头支出订单均大幅增进。
北京亦庄高压变频器分娩研发基地已满负荷运转全年产能冲破1200台。
在手订单丰厚高端产品有冲破。陈述期内公司高压变频器订单台数1300台比上年同期增进72.41%;订单金额6.6亿元比上年同期增加54.87%;新增中高压及防爆变频器订单台数394台订单金额1923万元。双彩网3d。陈述期内公司3台自主研发的同步电机矢量限制高压变频器(即矿井同步擢升机高压变频器)试运转告捷并正式投运。
分娩基地冲破产能瓶颈。公司5月份在武汉租用场地分娩中高压变频器全年预计可告终支出3000万以上8月份在武汉租用场地开端分娩高压变频器年底产能抵达50台。公司武汉分娩基地预计年底封顶明年3-4月份落成。公司已着手造就团队和圆满供应商配套体系新基地建好可将现有设备和团队直接搬迁新基地2013年将变成高压变频产能600台。
分析毛利率水平上升。陈述期内公司分析毛利率同比擢升1.3个百分点至40.2%三季度单季毛利率41.2%较2季度环比擢升2个百分点。公司推销周围扩展付款战略发生改变以现金流换取定价权并经过自产变压器使本钱限制显现成效。同时行业据有率第一的利德华福处于重组并购时期其重组的不确定性使行业内竞赛松弛产品代价安稳。
消化股权鼓励本钱。先进宝图。陈述期内公司摊销股权鼓励本钱1792.44万元(税前)出卖费用同比增进65.2%管理费用同比增进106%。若扣除股权鼓励费用影响陈述期内告终净成本比去年同期增进59.62%。
与团体客户展开仗略互助。针对较为封锁的团体客户公司与其实行战略互助以互惠的方式进入市场。公司参股国电南自新动力40%股权意在擢升公司在华电团体及电力行业的影响力和市场据有率国电南自新动力本年预计约有2亿元订单其外购变频器将100%从合康采办公司一提供零件托付(蕴涵在订单披露之内)二提供主旨部件支持其自产高压变频器;公司与晋煤团体互助协同投资1.7亿组建“矿用变频器分娩基地”后期严重以示范工程的方式在技术层面互助支持其圆满主动化工控编制的研发然后开端配套争取慢慢用变频器取代素来皮带机使用的液压装置。
盈利预测和公司评级。我们预计公司2011-2013年的EPS划分为0.61元、0.86元、1.17元按10月25日股票开盘价测算对应静态市盈率划分为29倍、20倍、15倍公司作为行业龙头周围上风逐渐显现同时我们看好“电荒”背景下高压变频未来的发展前景维持其“增持”投资评级。
风险提示:行业竞赛加剧使毛利率低于预期。 荣信股份:保守无功抵偿业务安稳增进西气东输工程推动变频器高速发展
类别：公司研究 机构：东海证券 研究员：应晓明 日期：
无功抵偿龙头企业
公司严重支出为无功抵偿和变频器的电力电子板块A股电力电子的严重上市公司有合康变频、荣信股份、九洲电气、智光电气、金自天正等5家高压变频器厂商汇川技术、英威腾两家中高压变频器严重厂商。公司未来三年的复合增进率为32%对应PEG为0.84低于基准1体现公司的投资价值。其2011年对应的PE均落在26.46倍左右研究筹议荣信股份未来支出增进安稳赐与2012年20-25倍的PE宗旨代价为21.15元其盈利空间为27.63%赐与买入评级。
电能质量与电力安乐支柱事迹
上半年电能质量与电力安乐占支出比例49.03%较2010年底的57.70%略有下降。其中SVC和SVG为该业务的严重产品SVC订单维持在4.5亿元SVG产品在2010年订单开端放量从2009年的2735万元擢升3.07亿(2010年)。SVG固然是SVC的进级产品但代价较高在大容量的产品上替代SVC的本钱过高因而未来2-3年将如故是两样产品并行发展预计该项业务增速将有所低沉维持在15%以上
高职能变频器进入高速增进通道
电机传动与节能从2010年的15.14%进步到上半年的27.84%。该项业务严重支出为高压变频器公司的高压变频器为高端产品。公司参与了西气东输加压站示范工程示范站的变频器代价在2000万元/台每个加压站须要2-3台变频器预计每3公里须要一个加压站对变频器的需求将抵达40-60亿元对应市场空间较大。
轻型直流运送前景达观
轻型直流输电用于都会外部电力运送有益于低沉电网途径数量也可用于向孤立编制如海上石油平台、海岛等供电。 科陆电子:事迹低于预期新业务希望优异
类别：公司研究 机构：天相投顾 研究员：张雷 日期：
2011年三季度公司告终交易支出7.09亿元同比增进24.24%;交易成本9223万元同比下降19.39%;归属母公司所有者净成本9499万元同比下降6.89%;根基每股收益0.24元。学习3d宝图。
毛利率同比下滑但是已呈现上升趋向。公司1-9月毛利率35.82%去年同期43.12%同比下滑7.31个百分点。但是7-9月的毛利率35.95%已呈现环比上升的优异态势。毛利率同比下滑严重是部门去年低毛利率电表在本年上半年交货外加原质料代价和酬劳本钱上升显着。
主旨部件缺少影响交货。在本年已实行的四次国度电网咸集周围电能表投标推销中公司累计中标金额抵达6.43亿元去年全年中标总金额为3.44亿元同比增进了86.92%。整体的毛利率也由于投标规则的变化较去年上升显着。但是本年由于部门主旨元器件的缺少分外是芯片外加部门电力公司央求延期交货尚未确认支出招致整体事迹低于预期。预计四季度主旨元器件缺少的状况将有所缓解。
变频业务与动力合同管理业务协同发展优异。科陆变频的高压变频器产品已告捷在中国国电团体公司、中国大唐团体等公司取得事迹并投入运转。深圳市科陆动力任事无限公司配套变频业务取得优异的成效:在第三季度相继签署了金额为8340万元和1.36亿元的合同。你知道3d八卦宝图。动力合同管理合同实施周期较长对本年事迹擢升无限但是与公司变频业务的协同发展的形式利好公司恒久发展。
电动汽车充电设备发展迅猛。公司去年研制告捷电动汽车相关设备之后市场化速度迅猛。目前电动汽车交流充电桩在深圳飞机场及多个小区投入运转电动汽车大功率直流充电机在中山乐群和深圳飞机场投入运转。其中中山市首座电动汽车充电站的投运标志了公司具有电动汽车充电站成套设备的整体全部设备。
盈利预测和公司评级。我们预计公司2011-2013年的EPS划分为0.43元、0.95元和1.51元按10月25日股票开盘价11.13元测算对应静态市盈率划分为26倍、12倍和7倍我们维持公司“增持”的投资评级。
风险提示:智能电表投标低于预期。 双良节能:2012年将迎来空冷器事迹发作
类别：公司研究 机构：天相投顾 研究员：邹高 日期：
2011年前三季度公司告终交易支出39.05亿元同比增进36.68%;交易成本1.49亿元同比增进17.23%;归属母公司所有者净成本1.11亿元同比增进6.3%;根基每股收益0.137元/股。
公司毛利率小幅下滑。2011年1-9月公司分析毛利率13.1%同比下降0.5个百分点。分季度看公司第三季度毛利率为13.5%同比上升5.3个百分点。三季度毛利率上升的严重原因机械业务占比有所擢升所致。
时期费用限制才能加强。公司前三季度时期费用率为8.4%同比下降0.1个百分点。其中出卖费用率为3.5%同比下降0.6个百分点;管理费用率为3.4%同比维持不变;财务费用率为1.6%同比上升0.4个百分点。
双良节能目前严重分为两大业务:化工业务和机械业务。
2011年上半年公司化工业务占交易支出的77.62%进献毛利30.87%;机械业务占22.38%进献毛利69.13%。其中溴化锂制冷机(热泵)业务占交易支出的比重为18.12%进献毛利57.76%是公司成本的严重起原。
空冷器是应用天然界的气氛来对工艺流体实行冷却(冷凝)的大型工业用热相易设备。具有较高的技术壁垒和市场壁垒。其中美国的SPX和德国的GEA攻陷空冷器市场50%-60%的市场份额具有较强的主旨竞赛力。事实上3d进宝图。国际严重厂商是哈空调、双良节能、首航IHW、北京龙源等厂商。随着国际工业周围的增进国际空冷器市场总容量无望擢升到63亿元(其中双良股份分娩的翅片管束市场容量约40亿元)。
公司本年以来连续收到空冷器订单4月、6月、7月、8月、9月、10月划分收到西安计划工程公司、电力投资公司爱沙电力、酒泉钢铁等公司空冷器订单总额越过11亿元。公司收到订单将在大部门将在2012年托付使用2012年将是公司事迹的发作期。
我们预计公司2011-2013年的每股收益划分为0.41元、0.52元、0.68元按开盘代价测算对应静态市盈率划分为24倍、19倍、15倍。维持公司“中性”的投资评级。 湘电股份：磁钢代价影响风机盈利才能明显风电入口和光热发电将成亮点
类别：公司研究 机构：东海证券 研究员：应晓明 日期：
电机龙头企业市值偏低
卧龙电气(.SH)、大洋电机(002249.SZ)、方正电机(002169.SZ)、江特电机(002176.SZ)等4家电机厂商的2011年的均匀PE为33倍;A股有华仪电气(.SH)、金凤科技(002169.SZ)、华锐风电(.SH)三家风力发电设备为严重支出的厂商2011年的均匀PE为22倍;A股有西方电气(.SH)和上海电气(.SH)两家触及风电的电机锅炉电力设备企业其2011年的均匀PE为18倍。加权之后我们赐与2012年的PE为20-25倍要是我们扣除入口的300套风力发电设备的支出(估量增厚0.45元左右)则盈利水平也为0.69元对应的宗旨代价为13.80-17.25元公司未来三年的复合增进率为45%对应PEG为0.45低于基准1体现公司的投资价值增值空间33.53%赐与买入评级。
直流电机产能开释和高效节能电机并行
普通电机代价在200-300元/kW研究筹议到该项目为直流电机我们以300元/kW实行轻易测算新建产能675万kW预计新带来的支出约20亿要是我们以30%的毛利率实行轻易测算预计规划成本约6个亿公司的三项费用约15%该业务带来的净成本至多在3个亿左右(注:此估量仅仅是产能估量)。高效节能电机依靠增加铜线和硅钢等进步效率约1-2个百分点节能幅度在15-30%左右铜价和硅钢的代价下降显着预计电机业务的盈利水平将连结安稳维持在20%以上。
风电零件入口与电励磁替代永磁电机双轮驱动风电
预计公司未来入口市场较大目前国外零件代价在7000元/kW以上国际代价在3450-3850元/kW根据调研了解风电零件入口代价比国际高20-30%上半年还没有入口预计下半年入口50套明年入口将放量入口将为公司事迹带来较高的擢升空间预计每100套增厚EPS为0.16元左右。3d八卦宝图。电励磁电机替代将擢升6个百分点的盈利才能。 西方电气2011年三季报点评:工程与任事驱动事迹增进
类别：公司研究 机构：湘财证券 研究员：侯文涛 日期：
投资要点:
2011年1-9月EPS为1.14元同比增进34.12%
公司1-9月告终交易支出300.91亿元同比增进15.88%;归属于上市公司股东净成本22.78%亿元同比增进33.48%根基每股收益1.14元。公司事迹增速继续高于营收增进。但仅从三季单季看公司EPS仅同比增进5.51%严重系去年同期公司新动力事迹发作而本年首核电风电行业影响公司新动力业务事迹下滑所致。
订单形势总体连结达观高效干净动力三季度单季收获显着
公司1-9月新增收效订单365亿元一季度86亿元二季度150亿元三季度129亿元显示了微弱的拿单才能;其中入口订单123亿元占34%相比去年全年入口订单占比的22%擢升明显这与公司加快国际化进程的战略是相同的。分业务看新增订单中高效干净动力占56%、新动力占8%、水能及环保占4%、工程及任事业占32%。订单组织显示高效干净动力订单在三季度单季收获显着取得订单103.6亿从而改变了订单组织;工程及任事等其他三项业务三季度订单状况略显失态由于公司所衔接订单单笔金额较大从而使单季订单生计一定震撼我们仍连结对公司全年订单的达观预期分外是对水能及环保以及工程及任事两项业务四季度的订单出现值得等待。公司同时披露在手订单超1500亿以公司年出卖支出450亿计公司在手订单至多可维持3年。
产量继续上涨成订单托付最好保证
公司1-9月发电设备产量抵达3154.95万千瓦 同比增进27.37%增速较上半年继续加快。火电三大主机--汽轮机、锅炉、汽发产量增进明显;对公司外洋EPC总包业务将变成无力支柱;水轮发电机组产量同比去年擢升42.76%显示水电行业重启对设备托付的需求在加快。风电机组产量同比下滑严重受行业影响所致。
毛利率稳中有升工程及任事进献加大
公司1-9月主交易务分析毛利率为20.49%同比增加1.93个百分点比上半年略增0.06个百分点。完全实在业务方面新动力毛利率继续下降为18.82%同比削减2.06个百分点比上半年略降0.58个百分点风电产品出卖代价的下降应是主因;工程及任事毛利率继续上升为32.29%同比大幅增加16.06个百分点较上半年增加5.67个百分点严重系总成套项目出卖周围增加及所完成项目组织发生变化。
估值和投资发起我们维持西方电气的“买入”评级。公司新动力业务事迹进献下滑的影响已经反映在事迹当中工程与任事作为新的增进点成为公司事迹增进的新驱动且具有较好的持续性;同时公司火电业务新增订单的持续达观也刚毅了我们对公司未来事迹的决定信念。我们调整此前盈利预测公司2011、2012、2013年EPS为1.58、1.94、2.33元对应目前股价的市盈率划分为13.92、11.32、9.40倍。维持6~12个月宗旨价38.89元。
重点关心事项
股价催化剂(反面):公司工程及任事业务持续火速增进核电市场重启。
风险提示(反面):外洋市场开辟倒霉原质料代价震撼的风险。 达实智能2011年三季报点评:盈利才能及收益质量逐季稳步擢升
类别：公司研究 机构：中信证券 研究员：杨涛 日期：
事迹根基?合预期。公司2011年前三季度告终交易支出3.33亿元同比增进28.8%;告终归属于母公司股东的净成本0.29亿元同比增进41.7%;EPS0.28元根基?合预期。其中第三季度告终交易支出1.22亿元、归属母公司股东净成本0.14亿元同比划分增进13.0%和42.9%。事迹增进严重原因是支出周围的火速增进、毛利率的稳步擢升以及时期费用率的下降。全年归属于母公司股东净利预增40%~60%对应EPS为0.44~0.50元。
风险提示:产业政策转移、应收账款坏账、区域及客户咸集风险等。封闭。
盈利预测、估值及评级。根据对支出结算进度的预测我们小幅下调公司2011年盈利预测将2011/12/13年EPS由0.57/0.90/1.30元调至0.50/0.90/1.30元(2010年EPS为0.31元)。维持公司26.50元宗旨价维持“买入”评级。
智光电气:下半年事迹或将加快开释
类别：公司研究 机构：宏源证券 研究员：王静，赵曦 日期：
投资要点:
上半年每股收益 0.05元变频器出卖优异同比增进31%
EMC向动力动力节能领域拓展看好漫衍式动力发展前景
事迹前低后高预计可以完成股权鼓励条件“增持”评级
交易支出与净成本划分同比增进9.53%和1.95%EPS为0.05元。上半年公司告终交易支出2.01亿元同比增进9.53%;归属上市公司净成本1295万元同比增进1.95%;每股收益0.05元。
上半年事迹进献最大亮点是高压变频器业务。听说3d先进宝图。陈述期内公司支出的增加严重来自于变频器出卖的增加公司电机限制与节能产品支出同比增进31.29%公司研发的四象限高压变频器于某煤炭企业告捷投运同步电机用7000kVA高压变频调速编制于某钢铁企业告捷投运同时kVA超大容质变频器在冶金钢铁行业安稳运转。另外公司自主研发的高压SVC已经在煤炭、冶金行业告捷投运大容量SVC已经研发告捷并获得订单希望顺遂。
EMC业务引入互助者领域拓展带来发展新动力。6月科泰电源以7500万增资智光节能公司将EMC业务的领域从工业节电慢慢推向动力动力节能增效领域包括热电机组节能、余热余压发电、漫衍式动力等等而其中我们以为漫衍式动力下半年无望在获得政策支持后火速发展作为国际资本周围最大的节能任事公司之一借助于科泰电源在发电领域的体味和客户资源我们看好公司在该领域的拓展。
预计全年事迹前低后高应能完成股权鼓励条件维持“增持”评级。由于以消弧线圈为主电网安乐业务萎缩迅速我们预计公司未来三年的EPS划分为0.31/0.50/0.71元固然上半年事迹较低但下半年随着EMC 业务开端结算以及SVC与SVG的迅速拓展事迹或将加快开释无望完成事迹增进30%的股权鼓励条件维持对公司的“增持”评级。 中核科技中报点评:福岛影响如期而至未来增进仍看募投
类别：公司研究 机构：中邮证券 研究员：王博涛 日期：
上半年增进安定但略低于预期:上半年公司交易支出3.1亿元同比增进17.86%归属上市公司股东净成本2614万元同比增进33.95%根基每股收益0.1227元同比增进26.78%。上半年公司分析毛利率25.63%较上年同期下降约1个百分点。陈述期公司管理费用较低以及所得税支出较少是净成本增速显着高于公司事迹增速的严重原因。
福岛事故影响显着核阀支出大幅下降:上半年公司核电阀门业务支出2097万元同比下降67.66%。由于核电阀门产品分娩周期较短福岛核事故后国际在建核电站全部歇工重新实行安乐查验直接招致工程进度延后相关产品需求也随之被拖后影响了公司当期核电阀门业务出现。
随着安乐查验完成在建电站陆续收复建设公司核电阀门业务也将慢慢收复到一般水平但2011年全年核阀业务同比下降仍将是大体率事务。
核化工阀增进显着毛利水平有所下滑: 受去年同期核化工阀门业务交货较少影响上半年该业务交易支出2728万元同比大幅增进2123%但毛利率水平也从去年同期的41.15%下降至39.43%。随着核化工阀门慢慢量产未来毛利率水平也将趋于安稳。
未来募投项目陆续达产公司无望重回火速增进:公司2010年非公开增发募投项目严重投向核电阀门、核化工阀门和核电锻件的产能扩张上述项目将于本年年底或明年陆续投产。公司作为中核团体旗下公司国际核阀和特种阀门领域的领军人物未来相关新减产能将不生计产能消化题目。未来两年新建产能投产将对公司事迹增进变成最为有益的支柱。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2011-2013年的EPS 划分为0.293元、0.386元和0.494元对应静态市盈率划分为78.97倍、59.82倍和46.77倍继续维持对公司中性的投资评级。
风险提示:1、核电规划装机宗旨大幅下调核电项目兴工进度迟缓;2、募投项目建设迟缓。 泰豪科技:领军智能建筑电气紧握节能环保大旗
类别：公司研究 机构：方正证券 研究员：张远德 日期：
投资要点
智能建筑电气集成化、高端化上风显着
智能建筑电气是公司最严重业务支出占比56%。公司是国际智能建筑电气领军企业市场份额行业前三产品触及智能电站、中央空调、智能配电、楼宇限制和讯息管理软件等。完全编制集成上风将建筑电气设备和智能化编制同一规划计划可减省15%的设备投入和30%的运转费用。公司是具有该领域“三甲”天赋的十家国际企业之一也是掩盖智能建筑电气全系列产品的独一企业曾衔接多个大型项目毛利率行业抢先。在节能呼声越来越高的背景下绿色建筑是未来发展方向。公司智能建筑电气业务无望充沛受害国度建筑节能政策我国城镇化和保证房建设发展也将提供广大辽阔行业空间。守旧估量未来该业务支出年增速在20%以上。
发电机及电源业务无望受害需求增进
发电机及电源业务2010年支出增速达76%但毛利率有所下降。新产品应急电源车适应我国目下“电荒”背景下对应急电源的需求。本年一月份部门收买了我国三大电机企业之一的沈阳电机的部门设备和人员2012年新基地建设完成后将加强电机业务整体实力。
装置讯息安稳增进预期较强
装置讯息业务严重对口军工行业2010年支出占比21%支出增进率20%毛利率上升为21%为三项业务中最高是公司严重成本进献者。下游军工市场较为安稳预计未来事迹连结安定增进。
光伏电站和EMC是恒久看点
公司09年组建太阳能电源技术公司竭力于光伏建筑一体化;并经过注资联营方式进入EMC领域。09年三部委联合宣告《太阳能光电建筑应用财政补助资金管理暂行要领》向太阳能光电建筑应用示范项目提供专项资金补贴;2010年四部委又联合宣告《关于加快推行合同动力管理鼓励节能任事产业发展的意见》。政策支持下未来太阳能光电建筑和EMC领域均有广大辽阔的发展空间。公司光伏电站和EMC业务是恒久看点。
盈利预测与估值
我们预计2011-2013年公司摊薄后的EPS划分为0.33元、0.55元、0.76元按目前股价对应PE划分为29.33倍、17.42倍、12.65倍。估值绝对较低。连系未来滋长性预期我们以为公司具有估值上风赐与“增持”评级。
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